干货！接受上市辅导的行业标准制定公司（系列二）

  在政策红利推出低于预期，新三板市场流动性不足问题没有显著改善的情况下，两百多家优质的新三板公司已公告接受上市辅导，六十多家公司的申请已受理，江苏中旗冲击创业板成功也给新三板公司一剂强心针。与此同时，集邮策略又活跃在新三板朋友圈。虽说风险很高，但对投资人而言是一种不错的退出方式，而且回报率很高。成长君不做吃瓜群众，从参与行业标准的角度精选出车灯模组领先制造商通宝光电、冷链行业综合型服务商凯雪冷链，以供投资人参考。

  宁波水表深耕于水表行业几十年，公司产品最重要的包含8mm 至 500mm 全系列民用、工业用冷、热水表、智能仪表及自动抄读系和水表检测装置等 600 多个品种。公司产品覆盖全国31个省、市、自治区，并远销欧美和俄罗斯等50多个国家和地区。依据公司公开资料显示，公司在国内水表市场占有率大约有14%；公司30%的出售的收益来自于海外出口，每年出口量超过 150 万台，占全球水表贸易总量10%以上，水表出口、总交货值约占全国 45%。公司是世界上产品品种规格最全的生产厂商，是国内主要的水表出口基地之一。

  公司注重研发，成立浙江省水表研究院，通过不断加大对研发创新的投入力度，提升自身水表产品技术及性能同时，利用自身强大的研发能力热情参加国家/行业标准的制定工作。截至2016年6月30日，公司共参与计量器械领域（水表）国家/行业标准制定工作22项，其中国家标准制定9项，行业标准制定13项。此外，公司与中科院、浙江大学、宁波大学等高校和科研机构建立广泛的技术合作，建有宁波水计量技术与仪器省级高新技术研究开发中心，成功研发出卡式预付费水表、直读式远传水表及自动抄读系统、低功耗智能电磁涡街流量计等一批新型智能供水计量仪表。

  在做精做强主业的同时，公司积极运用互联网思维推进智能水表和智慧水务。2014 年 12 月，宁波水表与中国联通集团签署达成战略合作协议，双方将在信息化行业应用、智能水表数据采集、技术互助交流平台等方面展开合作。2015 年 5 月，公司与华为共同签署了智慧水务领域的联合研发战略合作协议，将联合解决智能水表与管网传感器最后一公里的无线通信技术及管网大数据处理与应用等问题。2016年初，公司与浙江海德信息技术有限公司共同出资设立杭州云润科技有限公司，为客户提供从数据采集、管网实时检测、监控、信息传输及分析处理的整体解决方案，实现最终用户移动 APP 的缴费、监控、互动，并运用大数据技术为客户提供决策分析以及便捷化的基础运营服务。

  公司不断巩固水表行业地位，并向智能领域延伸。与此同时，公司的业绩表现也十分好。除2015年营业收入略有下降外，其他年份都保持稳定增长，净利润逐年提升，盈利能力较强，公司已于2016年10月10日公布上市辅导。自公司公告上市辅导至12月7日，公司股票价格累计上涨66.67%。对标新三板同类型公司发现，公司价值较合理偏低，如下表所示。对标创业板公司新天科技和汇中股份发现，公司价值偏低，存在较大市场价差套利的可能。

  公司立足于汽车制造业中的汽车零部件及配件制造领域，主营业务为车用 LED 模组以及灯具的研发、生产与销售。根植于行业二十多年，公司已成为LED车灯模组制造业的领先企业。计算机显示终端包括通用五菱、大众汽车、长城汽车、重庆力帆等国内外知名汽车厂商，并成为部分企业指定供应商与一级供应商。

  国内专门干车用LED模组的研发和生产的规模公司不多，公司坚持自主创新，在车用 LED 领域具备较强的竞争力，是2013 年通过立项的中国汽车行业标准《汽车用发光二极管（LED）及模组》排在首位的起草单位。目前，公司共获得2项发明专利、12项实用新型专利、6项外观设计授权。此外，公司生产资质齐全、产品多次被评为省市级高新技术产品，具有一定的技术优势。公司在技术储备、研发能力、市场认可度方面与主板公司星宇股份处于同一水平。

  公司所处的车灯配套市场处于持续增长阶段，我国车灯配套市场从 2010 年的 178 亿元增长到 2013 年的 255 亿元，预计2016 年车灯配套市场达到 377 亿元，复合增长率15%左右。2015年营收和净利都保持快速地增长，2016年1-6月业绩更是亮眼，营收同比增速为257.53%，净利为967.61%。公司于6月23日公布上市辅导，截至12月7日公司股票价格波幅不大，累计上涨11.11%。对标新三板同类型公司发现，公司价值偏高，如下表所示。对标主板公司阳光照明和星宇股份，尤其是业务相似度较高的星宇股份发现，公司价值明显高估，在某一些程度上可以解释公司发布上市辅导后为什么股价波动不大。可见，公司即使转板成功，市场价差套利空间有限。

  客车冷暖空调、冷藏车制冷机、商用冷柜、医疗冷链设备、冷库、汽车零部件等系列新产品。公司致力于成为提供从田间到餐桌全系列冷链设备的专业制造商与冷链整体解决方案提供商。公司客户主要是大中型客车生产企业、食品企业、乳品企业及中小型生鲜超市等，如宇通客车、金龙汽车、少林客车、双汇发展、蒙牛股份等知名企业。

  面对相对成熟的制冷、空调设备制造业，公司很看重研发技术。公司现在存在51人的设计团队，其中中高级设计人员30名。公司目前共获得国家发明、实用新型和外观设计专利52项，通过各项标准、资质认证30余项。公司还于2013年12月参与了《多温冷藏运输装备技术方面的要求及测试方法》、《冷库节能运行技术规范》等行业标准的制定。可见，公司在制冷行业的认可度还是蛮高的。公司不断进行技术创新，在传统商用冷柜的基础上开发了医用冷柜冷库系列新产品，并取得了《医疗器械注册证》、《医疗器械生产企业许可证》等市场准入资质。公司正逐步践行打造从田间到餐桌全系列冷链设备的专业制造商与冷链。

  多年的技术储备和行业经验的积累使得公司在行业内具有一定竞争力。近年来公司营收和净利保持良好的增长态势，盈利能力在逐渐增强。公司具备IPO的潜力，已于2016年4月25日公布接受上市辅导。截至12月7日，公司股票价格累计上涨30.06%。有必要注意一下的是，公司股票价格在公布上市辅导之后并没有显著变化，而在公布之前就呈现出良好的增长趋势，2016年1月4日至4月25日公司股票价格累计上涨60.04%。总得看，公司股票全年交易都比较活跃。由于新三板同类型公司均为协议转让方式，并且交易没有成交数据，以定增价格为参考计算公司估值，具体如下表所示。相较于康帅股份，公司价值偏高。对标中小板企业大冷股份和雪人股份，公司价值合理偏低，具有一定套利空间。